KBC Bank: Thị trường chờ dữ liệu Mỹ khi Fed duy trì lập trường hawkish

Diễn biến thị trường

Lịch kinh tế hôm nay chủ yếu tập trung vào châu Âu với các chỉ số niềm tin của Ủy ban châu Âu (EC) và những số liệu lạm phát đầu tiên của tháng 6 từ Tây Ban Nha và Bỉ. Báo cáo lạm phát của Eurozone sẽ được công bố vào thứ Tư, với nhận định của thị trường là lạm phát toàn phần giảm xuống 3.0% so với 3.2% trước đó và lạm phát lõi giảm xuống 2.5% từ 2.6%. Nếu đúng như kỳ vọng, kết quả này sẽ làm giảm nhu cầu để ECB tiếp tục hành động ngay lập tức. Thị trường tiền tệ hiện chỉ định giá khoảng 7% khả năng ECB tăng lãi suất trong tháng 7, trong khi xác suất cho cuộc họp tháng 9 vào khoảng 60%.

Diễn đàn thường niên của ECB tại Sintra sẽ khai mạc hôm nay với bài phát biểu mở đầu của Chủ tịch Christine Lagarde sau khi thị trường châu Âu đóng cửa. Sự kiện đáng chú ý nhất sẽ diễn ra vào thứ Tư với phiên thảo luận có sự tham gia của bà Lagarde, Chủ tịch Fed Kevin Warsh, Thống đốc BoE Andrew Bailey và Thống đốc BoC Tiff Macklem.

Tại Mỹ, lịch công bố dữ liệu kinh tế trong tuần này sẽ dày đặc từ ngày mai đến thứ Năm. Ngày mai sẽ có chỉ số PMI Chicago, chỉ số niềm tin người tiêu dùng và báo cáo số lượng việc làm còn trống JOLTS. Sang thứ Tư là báo cáo việc làm ADP và khảo sát ISM lĩnh vực sản xuất. Đến thứ Năm, báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 sẽ được công bố sớm hơn thường lệ do thị trường Mỹ nghỉ lễ Quốc khánh vào thứ Sáu. Sau khi chỉ số PCE của Mỹ tuần trước cao hơn kỳ vọng, thị trường tiền tệ vẫn duy trì khoảng 30% khả năng Fed nâng lãi suất ngay trong tháng 7. Vì vậy, các số liệu kinh tế Mỹ trong tuần có thể tạo biến động mạnh nếu tiếp tục cho thấy nền kinh tế duy trì sức mạnh.

Chủ tịch Fed chi nhánh Richmond Tom Barkin, người không có quyền biểu quyết tại FOMC năm nay, cuối tuần qua cho biết: "Rất khó tin rằng lạm phát sẽ quay về mục tiêu 2% nếu không có thêm tác động từ lãi suất quỹ liên bang, thị trường lao động hoặc các yếu tố khác giúp giảm lạm phát." Ông hoan nghênh việc giá xăng giảm nhanh nhưng vẫn lo ngại kỳ vọng lạm phát có thể mất neo. Theo ông Barkin: "Các doanh nghiệp thường lấy mức lạm phát hiện tại làm cơ sở khi định giá sản phẩm, vì vậy lạm phát có xu hướng kéo dài. Điều đó khiến tôi lo ngại và cũng là lý do tôi cho rằng việc duy trì chính sách tiền tệ ở mức hạn chế vừa phải là phù hợp."

Trong khi đó, Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis Neel Kashkari, thành viên có quyền biểu quyết, tiết lộ ông đã đưa một lần tăng lãi suất vào biểu đồ dot plot mới nhất. Tương tự Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee, ông cảnh báo rủi ro lạm phát lan rộng thay vì chỉ là những cú sốc giá mang tính tạm thời.

Một diễn biến khác đáng chú ý trong tuần là các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran dự kiến diễn ra tại Doha. Các cuộc không kích của Mỹ nhằm vào mục tiêu quân sự của Iran cuối tuần qua cho thấy lệnh ngừng bắn vẫn rất mong manh và mức độ thiếu tin tưởng giữa hai bên vẫn còn lớn dù vừa ký biên bản ghi nhớ (MoU). Dù vậy, giá dầu Brent vẫn phản ánh góc nhìn lạc quan hơn khi giao dịch quanh 72 USD/thùng.

Cuối cùng, tâm lý rủi ro trên thị trường, đặc biệt tại Mỹ, vẫn là một biến số khó lường khi những lo ngại về định giá quá cao của nhóm cổ phiếu AI vẫn chưa lắng xuống.

Tin tức và quan điểm

Trong báo cáo thường niên, Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cho biết giá năng lượng tăng do xung đột tại khu vực Hormuz đã thử thách khả năng chống chịu của kinh tế toàn cầu. Sắp tới, BIS xác định bốn "điểm yếu" cần được theo dõi chặt chẽ.

Thứ nhất là lạm phát. Theo BIS, cú sốc năng lượng đã đẩy lạm phát tăng trở lại và cần theo dõi xem áp lực giá có lan rộng cũng như kéo dài hay không, bởi điều này có thể dẫn tới các tác động vòng hai đối với nền kinh tế.

Điểm áp lực thứ hai là sự lạc quan đối với AI có thể không kéo dài, đặc biệt nếu làn sóng đầu tư vốn hiện nay không bền vững hoặc lợi ích từ AI thấp hơn kỳ vọng so với lượng vốn đã bỏ ra. Theo BIS, kịch bản này có thể khiến dòng vốn đầu tư rút khỏi lĩnh vực AI, dẫn tới giai đoạn suy giảm đầu tư kéo dài và kéo theo tác động tiêu cực đối với điều kiện tài chính cũng như tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

Điểm áp lực thứ ba là các rủi ro tài chính vẫn tồn tại. BIS cho biết: "Các điều kiện tài chính nới lỏng hiện nay có thể nhanh chóng đảo chiều và trở thành yếu tố khuếch đại các cú sốc tiêu cực nếu lãi suất tăng và lợi ích từ AI không đạt kỳ vọng. Phần bù rủi ro ở mức thấp cùng định giá tài sản cao cho thấy nguy cơ điều chỉnh vẫn rất lớn."

Điểm áp lực cuối cùng là áp lực tài khóa ngày càng gia tăng. Theo BIS, nợ công hiện ở mức cao trong khi nhu cầu chi tiêu tiếp tục tăng do cú sốc năng lượng và căng thẳng địa chính trị. Điều này diễn ra trong bối cảnh môi trường tài chính đã kém thuận lợi hơn, đồng nghĩa với mặt bằng lãi suất cao hơn.

Ủy ban châu Âu đang chuẩn bị áp mức thuế 15% đối với xuất khẩu nhôm phế liệu ra ngoài Liên minh châu Âu, theo Financial Times. Nếu được thông qua, đây sẽ là lần đầu tiên EU áp dụng biện pháp như vậy nhằm hạn chế dòng chảy của nguồn nhôm phế liệu mà khối này coi là nguyên liệu có giá trị sang Mỹ và châu Á. Nhu cầu từ bên ngoài EU đã tăng mạnh trong những tháng gần đây sau khi eo biển Hormuz bị đóng cửa, làm giảm nguồn cung nhôm từ khu vực Vùng Vịnh. Các nhà sản xuất nhôm của châu Âu cho rằng nhiều nhà máy luyện kim ở nước ngoài đang hưởng lợi lớn khi mua nhôm phế liệu từ châu Âu, tái chế thành nhôm mới rồi bán ngược trở lại thị trường EU với giá cao hơn. Theo các nguồn tin của Financial Times, đề xuất này dự kiến được đưa ra bỏ phiếu vào ngày 9/9.