KBC Bank: Thị trường đảo chiều theo pha "quay xe" của Tổng thống Trump

Diễn biến thị trường

Thị trường đêm qua tiếp tục xuất hiện một diễn biến đảo chiều nhanh kiểu TACO. Nguyên nhân đến từ xung đột giữa Mỹ và Iran và lo ngại về nguồn cung năng lượng ảnh hưởng đến kinh tế toàn cầu.

Pakistan, do Thủ tướng Shehbaz Sharif đề xuất, đã đưa ra một kế hoạch 10 điểm làm cầu nối giữa Iran và Mỹ. Đề xuất này khiến Mỹ tạm thời không thực hiện cuộc tấn công lớn vào cơ sở hạ tầng Iran và thay vào đó chấp nhận lệnh ngừng bắn trong hai tuần. Tuy nhiên, hai bên vẫn còn nhiều bất đồng vì trước đó Mỹ đã đưa ra kế hoạch 15 điểm và Iran cũng có đề xuất riêng, nên quá trình đàm phán còn nhiều khó khăn. Dù vậy, Tổng thống Trump vẫn chấp nhận kế hoạch này như một bước khởi đầu cho đàm phán.

Một vấn đề quan trọng là cách mở lại Eo biển Hormuz. Mỹ muốn tuyến đường này được mở hoàn toàn, ngay lập tức và an toàn. Trong khi đó, Iran cho biết việc đi lại an toàn sẽ được thực hiện nhưng phải phối hợp với lực lượng quân sự của họ trong thời gian hai tuần. Hiện chưa rõ hai bên sẽ thực hiện điều này như thế nào trên thực tế.

Đối với thị trường, thông tin ngừng bắn làm giảm ngay lập tức tâm lý lo ngại, giống như phản ứng tự động khi có tin tốt xuất hiện. Lợi suất trái phiếu Mỹ ban đầu tăng nhẹ nhưng sau đó giảm dần khi có tin Pakistan đang đóng vai trò trung gian. Kết thúc phiên, lợi suất trái phiếu giảm từ 6 bps ở kỳ hạn 2 năm xuống 1.6 bps ở kỳ hạn 30 năm. Sáng nay, xu hướng giảm tiếp tục với lợi suất 2 năm giảm thêm 6.5 bps và 30 năm giảm 2.6 bps.

Trước đó, khi thị trường châu Âu đóng cửa, lo ngại leo thang vẫn cao nên lợi suất trái phiếu Bund tăng mạnh từ 10.8 bps ở kỳ hạn 5 năm đến 6.7 bps ở kỳ hạn 30 năm. Thị trường chứng khoán Mỹ gần như không thay đổi nhiều, trong khi chỉ số EuroStoxx 50 giảm 1.05%. Đồng USD cũng không tăng đáng kể dù có căng thẳng, với chỉ số DXY đóng cửa ở 99.86, dưới mốc 110. Tỷ giá EUR/USD đóng cửa ở 1.1595.

Sáng nay, sau khi có thông tin ngừng bắn, tâm lý thị trường trở nên tích cực hơn và nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn. Điều này có nghĩa là họ chuyển tiền vào cổ phiếu và các tài sản rủi ro thay vì tài sản an toàn. Chứng khoán châu Á tăng mạnh với Nikkei tăng 5.45% và Kospi tăng 7%. Giá dầu Brent giảm mạnh từ trên 110 USD/thùng xuống khoảng 94 USD/thùng do lo ngại nguồn cung giảm bớt.

Đồng USD tiếp tục yếu đi với DXY xuống 98.75, trong khi EUR/USD tăng lên 1.1685. Thị trường cũng đang điều chỉnh lại kỳ vọng về lãi suất tại châu Âu. Trước đó, giá dầu tăng làm tăng lo ngại lạm phát nên thị trường kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất vào tháng 4 với xác suất gần 70% và tổng mức tăng khoảng 75 bps trong năm. Tuy nhiên, khi có lệnh ngừng bắn, giá dầu giảm khiến thị trường bắt đầu nghi ngờ liệu lạm phát có tăng mạnh như dự đoán trước đó hay không. Nếu giá dầu duy trì trong khoảng 90–100 USD/thùng và các vấn đề chính trị vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn, thị trường vẫn có thể kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất ít nhất hai lần như biện pháp phòng ngừa. Do USD không tăng mạnh trong giai đoạn căng thẳng trước đó, tỷ giá EUR/USD vẫn còn khả năng tăng trong ngắn hạn trong vùng 1.14–1.18.

Tin tức & quan điểm

RBNZ giữ nguyên lãi suất ở mức 2.25% trong cuộc họp sáng nay. Từ cuộc họp tháng 2 đến nay, tình hình Trung Đông đã làm thay đổi triển vọng kinh tế và rủi ro. Ngân hàng này không cập nhật toàn bộ dự báo nhưng đã điều chỉnh tăng dự báo lạm phát ngắn hạn, với Q1 2026 lên 3% và Q2 2026 lên 4.2%. Quyết định giữ lãi suất thể hiện sự cân nhắc giữa việc cần kiểm soát lạm phát và tránh làm kinh tế suy yếu do chính sách quá chặt. Ngân hàng trung ương vẫn theo dõi chặt lạm phát và sẵn sàng tăng lãi suất nếu cần thiết để đưa lạm phát về mục tiêu. Nếu xuất hiện dấu hiệu lạm phát lan rộng hoặc kỳ vọng lạm phát tăng lên, họ sẽ hành động mạnh hơn.

Tuy nhiên, hiện tại họ cho rằng nhu cầu yếu và sản xuất dư thừa sẽ hạn chế việc doanh nghiệp tăng giá. Họ cũng theo dõi các gián đoạn trong chuỗi cung ứng và thị trường năng lượng vì điều này ảnh hưởng đến giá cả và tiền lương. Đồng NZD tăng giá sau quyết định này và nhờ tâm lý thị trường tích cực, với NZD/USD tăng từ 0.5730 lên 0.5830.

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ giữ nguyên lãi suất ở mức 5.25% và giữ quan điểm trung lập để có thể linh hoạt điều chỉnh khi có dữ liệu mới. Ngân hàng này lo ngại lạm phát có thể tăng do xung đột Trung Đông ảnh hưởng đến năng lượng và cơ sở hạ tầng. Dự báo lạm phát cho năm tài khóa 2026–2027 là 4.6%, với từng quý lần lượt là 4%, 4.4%, 5.2% và 4.7%. Mục tiêu lạm phát của RBI là 4%, với biên độ cho phép từ 2% đến 6%.