KBC Bank: Tổng thổng Trump đặt mục tiêu nâng ngân sách quốc phòng lên 1.5 nghìn tỷ USD

Thị trường

Trái phiếu tiếp tục tăng giá trong phiên hôm qua. Trái phiếu Bunds của Đức diễn biến vượt trội so với Trái phiếu Mỹ của Mỹ, khi lợi suất Trái phiếu Mỹ quay đầu giảm từ đỉnh trong ngày sau loạt dữ liệu kinh tế quan trọng. Tăng trưởng việc làm ADP tháng 12 đạt +41k, phục hồi từ -29k, và số lượng vị trí tuyển dụng JOLTS tháng 11 ở mức 7.146k, giảm từ 7.449k, đều thấp hơn kỳ vọng, nhưng phần nào được bù đắp bởi chỉ số ISM dịch vụ tích cực hơn dự kiến. Chỉ số tổng thể bất ngờ tăng từ 52.6 lên 54.4, nằm trong nhóm mức cao nhất trong gần ba năm. Các chỉ số thành phần như việc làm (52. quay lại vùng mở rộng), đơn đặt hàng mới (tăng vọt lên 57.9) và hoạt động kinh doanh chung (56 từ 54.5) đã đóng vai trò dẫn dắt đà cải thiện này.

Biến động lãi suất Mỹ trong ngày ghi nhận mức tăng nhẹ +0.7 bps ở kỳ hạn 2 năm và giảm tới -3,5 bps ở kỳ hạn 20 năm. Lãi suất Đức và châu Âu tiếp tục xu hướng giảm với biên độ từ 1 đến 3,3 bps. Đợt điều chỉnh này được xem là hợp lý sau một quý tăng đều, đưa các kỳ hạn như 10 năm tiến sát những vùng kháng cự quan trọng đầu tiên. Dữ liệu lạm phát của Eurozone thấp hơn đồng thuận, với lạm phát lõi 2.3% và toàn phần 2%, chủ yếu đóng vai trò kích hoạt hoạt động mua bù bán. Nếu xu hướng điều chỉnh tiếp diễn, các vùng 2.73%–2.78% và 2.65% sẽ là những mức hỗ trợ đầu tiên đối với lãi suất hoán đổi 10 năm và lợi suất trái phiếu Đức 10 năm tương ứng. Phần ngắn hạn của đường cong lợi suất trái phiếu châu Âu, sau loạt dữ liệu CPI quốc gia trong tuần và CPI EMU công bố hôm qua, đã loại bỏ mọi suy đoán về khả năng tăng lãi suất, kể cả kịch bản muộn trong năm nay, vốn được đánh giá là quá sớm. Trái phiếu gilts của Anh ghi nhận diễn biến tích cực, đẩy lợi suất trái phiếu ở các kỳ hạn dài nhất giảm tới 7 bps. Lợi suất 10 năm và 30 năm tại Anh hiện đang tiệm cận các vùng hỗ trợ quan trọng, tương ứng với đáy của năm 2025.

Trên thị trường ngoại hối, giao dịch nhìn chung trầm lắng, với đồng USD giữ lợi thế nhẹ so với các đồng tiền G10 khác. KBC Bank cho rằng thị trường nhiều khả năng tiếp tục thiếu động lực trong phiên hôm nay do lịch kinh tế khá trống trải. Ngoài số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ và một số dữ liệu thứ cấp tại châu Âu như chỉ số niềm tin kinh tế EC, không có nhiều yếu tố đáng chú ý. Nhà đầu tư có thể lựa chọn đứng ngoài trước báo cáo bảng lương tháng 12 công bố vào ngày mai. Báo cáo này khó thay đổi quyết định của Fed trong cuộc họp tháng 1, nhiều khả năng vẫn giữ nguyên chính sách, nhưng có thể tác động đến kỳ vọng của thị trường về thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp theo. Thị trường tiền tệ hiện đang phân hóa giữa hai mốc tháng 4 và tháng 6.

Lịch dữ liệu thưa thớt hôm nay cho phép đánh giá liệu đợt điều chỉnh của lợi suất trái phiếu có mang tính tự duy trì hay không. Các chuyên gia cũng theo dõi sát diễn biến giá dầu, hiện dường như đang ở điểm quyết định quanh mốc 60 USD/thùng, mức đã nhiều lần được kiểm định trong năm 2025 và cũng là mức thấp nhất kể từ năm 2021. Một điểm đáng chú ý khác là Tòa án Tối cao Mỹ có thể công bố trong ngày mai các ý kiến liên quan đến quyền áp thuế của ông Trump theo IEEPA, qua đó có thể dẫn đến những phán quyết có tác động thực sự lên thuế quan. Nếu các biện pháp này bị bác bỏ, mức độ bất ổnnhiều khả năng sẽ gia tăng trở lại, bất chấp tuyên bố từ chính quyền Mỹ rằng họ vẫn còn những công cụ khác để áp thuế nhập khẩu.

Tin tức & quan điểm

S&P Global, trong nghiên cứu mang tên “tương lai của đồng”, cho rằng nguy cơ thiếu hụt nghiêm trọng trong những năm tới có thể tạo ra rủi ro mang tính hệ thống đối với tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Đến năm 2040. nghiên cứu cảnh báo thế giới có thể đối mặt với mức thiếu hụt lên tới 10 triệu tấn, tương đương khoảng 1/3 nhu cầu toàn cầu hiện tại, nếu không có sự mở rộng đáng kể về nguồn cung. Sự mất cân đối lớn giữa cung và cầu được dự báo sẽ bắt đầu bộc lộ rõ từ đầu những năm 2030. Đồng đang có nhu cầu ngày càng lớn do quá trình chuyển đổi năng lượng và sự bùng nổ của lĩnh vực AI, đặc biệt là nhu cầu xây dựng các trung tâm dữ liệu. Giá đồng đã tăng mạnh kể từ đầu quý 4 năm 2025, với giá giao ngay đạt mức đỉnh kỷ lục mới vào đầu tuần này, vượt 13,000 USD/tấn.

Tổng thống Mỹ Trump cho biết ông sẽ yêu cầu Quốc hội tăng chi tiêu quốc phòng từ mức 901 tỷ USD trong ngân sách hiện tại lên 1.5 nghìn tỷ USD vào năm 2027. Ông nhấn mạnh rằng “nhờ vào thuế quan và nguồn thu khổng lồ mà chúng mang lại, chúng ta hoàn toàn có thể dễ dàng đạt được con số đó”. Ông cũng tuyên bố sẽ “không cho phép” các công ty quốc phòng Mỹ thực hiện mua lại cổ phiếu hoặc chi trả cổ tức cho đến khi họ đáp ứng yêu cầu đẩy nhanh và nâng cao độ tin cậy trong sản xuất trang thiết bị quân sự. Bên cạnh đó, ông đã ban hành một sắc lệnh hành pháp yêu cầu Bộ Quốc phòng bổ sung các điều khoản trong hợp đồng cung ứng quân sự, theo đó tiền thưởng của ban điều hành không được gắn với các chỉ tiêu tài chính ngắn hạn.