MUFG - Daily FX: Nguy cơ khủng hoảng năng lượng gia tăng, USD hưởng lợi khi Fed giữ lập trường hawkish

USD tiếp tục tăng mạnh trong phiên qua đêm, đưa DXY trở lại trên mức 100.00. Nguyên nhân chính là các cuộc tấn công quân sự nhằm vào các cơ sở năng lượng tại Trung Đông trong ngày hôm qua, làm gia tăng lo ngại rằng nguồn cung năng lượng toàn cầu có thể bị gián đoạn trên diện rộng. Khi thị trường lo ngại nguồn cung bị gián đoạn, giá năng lượng thường tăng, và điều này đã xảy ra khi giá dầu Brent tăng lên đỉnh phiên là 115.10 USD/thùng.

Rủi ro này tăng mạnh sau khi Israel tấn công mỏ khí South Pars, là mỏ khí tự nhiên lớn nhất thế giới và do Iran và Qatar cùng khai thác. Sau đó, Iran đã đáp trả bằng cách tấn công Thành phố Công nghiệp Ras Laffan của Qatar, nơi đặt cơ sở xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng lớn nhất thế giới. Các báo cáo cho biết khu vực này bị thiệt hại nghiêm trọng. Ngoài ra, Iran cũng bị cho là đã cố gắng tấn công các cơ sở năng lượng của Ả Rập Saudi. Những diễn biến này làm tăng khả năng xảy ra một cú sốc giá năng lượng lớn và kéo dài, tức là giá năng lượng có thể tăng mạnh và duy trì ở mức cao trong thời gian dài.

Nguy cơ này càng nghiêm trọng hơn khi vẫn tồn tại khả năng Eo biển Hormuz bị đóng cửa, đây là tuyến vận chuyển dầu quan trọng của thế giới. Tổng thống Trump cũng đã lên tiếng về tình hình này, cho biết Mỹ không liên quan đến vụ tấn công South Pars và kêu gọi Israel kiềm chế các hành động tiếp theo. Đồng thời, ông cảnh báo Iran rằng nếu tiếp tục tấn công các cơ sở LNG của Qatar, Mỹ có thể phá hủy hoàn toàn mỏ South Pars. Nhìn chung, rủi ro hiện tại đang nghiêng về khả năng giá năng lượng tiếp tục tăng và điều này cũng hỗ trợ cho đồng USD do ảnh hưởng đến lạm phát và chính sách tiền tệ.

Trong bối cảnh đó, các thông tin từ Fed trở nên "lép vế". Chủ tịch Fed Jerome Powell cho rằng còn quá sớm để đánh giá đầy đủ tác động của việc giá năng lượng tăng đối với nền kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng điều quan trọng nhất là lạm phát phải tiếp tục giảm. Nếu lạm phát không giảm như kỳ vọng, Fed sẽ không cắt giảm lãi suất. Quan điểm này cho thấy Fed vẫn giữ lập trường hawkish, tức là ưu tiên kiểm soát lạm phát hơn là hỗ trợ tăng trưởng. Thị trường cũng đã điều chỉnh kỳ vọng theo hướng này, hiện chỉ còn dự báo khoảng 11 bps cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Mức này rất nhỏ và cho thấy khả năng Fed sẽ giữ lãi suất cao trong thời gian dài. Dù vậy, Fed vẫn đang dự kiến có thể thực hiện một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Biểu đồ dot plot mới nhất cho thấy 12 trên 19 thành viên FOMC ủng hộ việc giảm lãi suất, nhưng Powell cũng lưu ý rằng các dự báo này có thể thay đổi do tình hình bất ổn từ Trung Đông. Ông cho biết quyết định chính sách sẽ phụ thuộc vào việc kỳ vọng lạm phát có tăng lên hay không. Ngoài ra, ông cũng tỏ ra thận trọng hơn về thị trường lao động khi cho rằng rủi ro đang nghiêng về phía suy yếu. Điều này phản ánh khó khăn của Fed khi phải đồng thời kiểm soát lạm phát và duy trì việc làm. Tổng thể, việc thị trường giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang hỗ trợ cho đồng USD.

Lo ngại về gián đoạn nguồn cung năng lượng gia tăng

Đồng JPY có diễn biến ổn định hơn so với USD trong phiên qua đêm. Nguyên nhân là do các thông tin chính sách từ BoJ và các phát biểu của quan chức Nhật Bản. Nhờ đó, cặp USD/JPY chưa thể vượt mức 160.00 dù trước đó đã tăng lên 159.87. Bộ trưởng Tài chính Katayama cho biết Nhật Bản sẵn sàng can thiệp vào thị trường nếu tỷ giá biến động mạnh và đang theo dõi tình hình rất sát sao. Điều này có nghĩa là nếu USD/JPY tiếp tục tăng lên gần hoặc vượt 160.00, khả năng Nhật Bản can thiệp để hỗ trợ đồng JPY là rất cao, đặc biệt khi mức đỉnh trước đó là 161.95 vào tháng 7 năm 2024.

Thống đốc BoJ Kazuo Ueda cho biết giá dầu tăng sẽ làm lạm phát tại Nhật Bản tăng lên. Một số thành viên hội đồng cũng nhận thấy rủi ro lạm phát tăng. Tuy nhiên, BoJ vẫn kỳ vọng lạm phát sẽ tăng dần theo đúng mục tiêu trong thời gian tới. Ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục theo dõi tác động của giá dầu và các yếu tố khác. Ueda cũng cho biết giá năng lượng cao có thể làm tăng kỳ vọng lạm phát, tức là người dân và doanh nghiệp có thể dự đoán giá sẽ tiếp tục tăng. BoJ sẽ tăng lãi suất nếu nền kinh tế và lạm phát diễn biến đúng như dự báo, nhưng đồng thời cũng lưu ý rằng giá dầu cao kéo dài có thể làm giảm tăng trưởng kinh tế. Hiện tại, BoJ chưa cam kết rõ ràng về việc tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 4 mà sẽ xem xét theo từng cuộc họp. Cuộc họp tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 28 tháng 4 và trong bối cảnh nhiều biến động, việc giữ linh hoạt trong chính sách là hợp lý. Nếu xảy ra cú sốc giá năng lượng lớn hơn, BoJ có thể trì hoãn việc tăng lãi suất.

Thống đốc Ueda cũng nhấn mạnh rằng BoJ đang theo dõi chặt chẽ sự suy yếu của đồng JPY. Đồng JPY yếu, kết hợp với giá năng lượng cao, có thể làm lạm phát tăng nhanh hơn. Ông cho rằng tác động của tỷ giá đến lạm phát hiện nay có thể lớn hơn so với trước đây. Điều này đồng nghĩa với việc nếu đồng JPY tiếp tục yếu, áp lực tăng lãi suất đối với BoJ sẽ lớn hơn. Tuy nhiên, dù chính sách hiện tại có xu hướng hawkish hơn, chỉ riêng yếu tố này vẫn chưa đủ để đảo ngược xu hướng suy yếu của đồng JPY trong thời gian gần đây.