MUFG - Daily FX: Rủi ro địa chính trị và giá năng lượng cao thúc đẩy dòng tiền tìm đến USD

USD tiếp tục tăng mạnh trong bối cảnh xung đột tại Trung Đông leo thang. Diễn biến này đã giúp chỉ số Đô la vượt qua ngưỡng kháng cự kỹ thuật quan trọng tại đường trung bình động 200 ngày quanh mức 98.360, qua đó xóa sạch toàn bộ mức giảm kể từ đầu năm. Các đồng tiền châu Âu như krona Thụy Điển, CHF và EUR ghi nhận mức suy yếu mạnh nhất so với Đô la Mỹ kể từ cuối tuần trước. Điều này phản ánh lo ngại của thị trường rằng các nền kinh tế châu Âu sẽ chịu tác động nặng nề hơn nếu xảy ra thêm một cú sốc giá năng lượng. Những lo ngại này càng gia tăng khi giá khí tự nhiên tại châu Âu tăng khoảng 70%. Giá khí đốt tăng vọt sau khi Qatar tạm dừng sản xuất LNG tại cơ sở xuất khẩu lớn nhất thế giới do bị tấn công bằng máy bay không người lái từ Iran.

Tổ hợp Ras Laffan của QatarEnergy chiếm khoảng một phần năm nguồn cung LNG toàn cầu. QatarEnergy đã tuyên bố tình trạng bất khả kháng, cho phép công ty không thực hiện các nghĩa vụ giao hàng LNG theo hợp đồng mà không chịu phạt do các yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát. Hoạt động vận chuyển LNG từ Trung Đông đã bị gián đoạn từ cuối tuần khi phần lớn tàu chở dầu ngừng đi qua Eo biển Hormuz. Bloomberg cho biết các quốc gia châu Á là bên mua chính LNG từ Trung Đông, tuy nhiên sự gián đoạn này sẽ làm gia tăng cạnh tranh đối với các nguồn cung thay thế và đẩy giá tăng trên phạm vi toàn cầu. Đồng thời, tồn kho khí đốt tại châu Âu đang ở mức thấp bất thường, khiến khu vực này cần tăng mạnh nhập khẩu trong mùa hè để bổ sung dự trữ trước mùa đông.

Nhóm phân tích của MUFG đã điều chỉnh giảm đáng kể nhận định đối với các đồng tiền châu Âu so với USD trong báo cáo Triển vọng FX hàng tháng mới nhất công bố ngày hôm qua. Kịch bản cơ sở của họ cho rằng phần lớn tác động tiêu cực sẽ tập trung trong tháng này trước khi dần giảm bớt về cuối năm. Quan điểm này dựa trên phát biểu của Tổng thống Trump rằng hoạt động quân sự của Mỹ tại Iran có thể kéo dài từ bốn đến năm tuần hoặc hơn. Nếu xung đột kéo dài hơn và/hoặc gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu nghiêm trọng hơn, rủi ro giảm đối với kịch bản các đồng tiền châu Âu suy yếu so với USD sẽ tiếp tục gia tăng.

Ngay cả CHF, đồng tiền thường hưởng lợi khi nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn tăng lên do rủi ro địa chính trị và lạm phát toàn cầu, cũng đã suy yếu. Đồng franc ban đầu tăng giá trong ngày hôm qua nhưng nhanh chóng đảo chiều sau khi SNB phát tín hiệu rõ ràng rằng họ đang tiến gần hơn tới khả năng can thiệp thị trường ngoại hối nhằm hạn chế đà tăng của đồng nội tệ. SNB nhấn mạnh rằng “trước các diễn biến quốc tế, chúng tôi ngày càng sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối” và sẵn sàng hành động để ngăn chặn sự tăng giá nhanh và quá mức của CHF nếu điều đó đe dọa ổn định giá cả trong nước. Tuyên bố này đã giúp EUR/CHF bật tăng trở lại trên 0.9100 sau khi chạm đáy trong ngày ở mức 0.9025.

Can thiệp bằng lời nói từ SNB cũng cho thấy cơ quan này ưu tiên sử dụng công cụ thị trường ngoại hối thay vì hạ lãi suất trở lại vùng âm. Thị trường lãi suất Thụy Sĩ hiện chỉ định giá xác suất thấp cho khả năng quay lại lãi suất âm trước cuộc họp chính sách của SNB vào ngày 19th tháng 3.

Ở chiều ngược lại, các đồng tiền hàng hóa G10 như CAD và AUD đang thể hiện khả năng chống chịu tốt hơn so với USD. AUD/USD được hỗ trợ bởi các phát biểu mang tính hawkish từ Thống đốc RBA Bullock trong đêm qua. Bà cho biết “mỗi cuộc họp đều đang được xem xét” khi trả lời câu hỏi liệu RBA có chỉ điều chỉnh lãi suất theo quý hay không, đồng thời không loại trừ khả năng hành động ngay trong tháng 3. Phát biểu này khiến thị trường lãi suất Úc đẩy sớm kỳ vọng về đợt tăng lãi suất thứ hai trong năm nay. Bà nhấn mạnh rằng “lạm phát hiện ở mức 3.8% và hội đồng sẽ tích cực đánh giá liệu có cần hành động nhanh hơn hay không”, đồng thời khuyến nghị thị trường không nên mặc định rằng RBA chỉ điều chỉnh theo chu kỳ hàng quý. Bà cũng cho biết RBA “rất cảnh giác” với rủi ro kỳ vọng lạm phát gia tăng do xung đột Trung Đông và “được chuẩn bị đầy đủ” để phản ứng chính sách khi cần.

Trong bối cảnh RBA vốn đã lo ngại về nguy cơ lạm phát cao kéo dài, đà tăng mạnh của giá năng lượng có thể thúc đẩy thêm các đợt tăng lãi suất trong thời gian tới. Lợi suất trái phiếu cao hơn đang hỗ trợ đồng AUD, tuy nhiên đồng tiền này có thể chịu áp lực bán nếu giá năng lượng cao cuối cùng dẫn đến điều chỉnh mạnh hơn trên các tài sản rủi ro.

Tác động FX của cú sốc năng lượng năm 2022 do xung đột Ukraine gây ra