MUFG - Daily FX: Thông điệp của bộ trưởng bộ tài chính Nhật giúp đồng JPY giảm bớt áp lực bán tháo
Diệu Linh
Junior Editor
Quan điểm từ bộ phận phân tích của MUFG.
Các tỷ giá hối đoái chủ chốt nhìn chung duy trì ổn định qua đêm. Đồng yen nhận được sự hỗ trợ trong ngày hôm qua nhờ động thái can thiệp bằng lời nói từ phía Nhật Bản, sau khi USD/JPY chạm mức cao 159.45. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama cho biết với báo giới rằng “chúng tôi sẽ không loại trừ bất kỳ biện pháp nào và sẽ phản ứng trước những biến động quá mức, bao gồm cả các biến động mang tính đầu cơ”. Bà cũng nói thêm rằng “chúng tôi đã trao đổi vấn đề này với Thủ tướng trong ngày hôm nay”. Đợt bán tháo đồng yen ngày 9/1, khởi phát từ các thông tin truyền thông cho rằng Thủ tướng Takaichi đang lên kế hoạch tổ chức một cuộc bầu cử bất ngờ, cũng được Bộ trưởng Katayama đề cập trực tiếp, khi bà nhấn mạnh rằng “những biến động đột ngột như vậy… không liên quan đến các yếu tố cơ bản và thực sự đáng lo ngại”.
Thông điệp này nhanh chóng được củng cố bởi quan chức phụ trách tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản, Atsushi Mimura, người cho biết ông “rất quan ngại” trước các biến động ngoại hối gần đây mang tính một chiều và đột ngột. Ông cảnh báo rằng Nhật Bản sẽ “có phản ứng thích hợp đối với các biến động mang tính đầu cơ”. Nhìn chung, các phát biểu này đánh dấu một bước leo thang mới trong việc can thiệp bằng lời nói, đồng thời làm gia tăng khả năng Nhật Bản sẽ trực tiếp can thiệp để hỗ trợ đồng yen nếu đà suy yếu tiếp diễn trước thềm cuộc bầu cử bất ngờ dự kiến diễn ra vào ngày 8/2. Việc USD/JPY vượt mốc 160.00 hoặc mức đỉnh tháng 7/2024 tại 161.95 được xem là hai ngưỡng mang tính biểu tượng quan trọng.
Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại vẫn đặt ra nhiều thách thức cho Nhật Bản trong việc đảo ngược xu hướng bán tháo đồng yen thông qua can thiệp. Thị trường tiếp tục lo ngại về các rủi ro tài khóa gắn với định hướng chính sách của Thủ tướng Takaichi, những lo ngại khó có thể sớm dịu bớt trong ngắn hạn, trong khi Fed được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến khi Chủ tịch Fed mới có khả năng nhậm chức vào tháng 6. Một rủi ro tiềm ẩn có thể kích hoạt việc đóng các vị thế bán yen là kịch bản quyết định tổ chức bầu cử bất ngờ của Thủ tướng Takaichi phản tác dụng, không giúp củng cố quyền lực của LDP và cá nhân bà.
Bloomberg đưa tin rằng lãnh đạo đảng đối lập lớn nhất Nhật Bản là Đảng Dân chủ Lập hiến Nhật Bản (CDP) cùng với đối tác liên minh cũ của LDP là Komeito đang cân nhắc hợp tác dưới “ngọn cờ của các chính sách trung lập và nguyên tắc trung lập”. Hiện CDP và Komeito nắm giữ tổng cộng 172 ghế tại Hạ viện, so với thế đa số mong manh 233 ghế của chính phủ. Theo báo Sankei, Komeito được cho là đang cân nhắc không đưa ứng cử viên tại các khu vực bầu cử một ghế, thay vào đó khuyến khích cử tri ủng hộ các ứng viên của CDP. Điều này làm gia tăng bất định về khả năng Thủ tướng Takaichi có thể chuyển hóa mức độ ủng hộ cá nhân mạnh mẽ thành một chiến thắng bầu cử rõ ràng, ngay cả khi tỷ lệ ủng hộ đối với chính LDP vẫn ở mức gây thất vọng.
Tương quan tích cực giữa giá dầu và USD
Những biến động đáng chú ý nhất qua đêm diễn ra trên thị trường hàng hóa. Giá dầu giảm mạnh khoảng -3.5%, phản ánh phần nào sự hạ nhiệt của rủi ro gián đoạn nguồn cung. Sau sự can thiệp của Mỹ tại Venezuela và các đe dọa sử dụng biện pháp quân sự đối với Iran, giá dầu thô Brent đã tăng từ 60 USD/thùng lên mức đỉnh trong ngày hôm qua tại 66.82 USD/thùng. Tuy nhiên, giá đã giảm trở lại vùng 64 USD/thùng trong phiên qua đêm, sau khi Tổng thống Donald Trump ám chỉ rằng ông có thể tạm thời không tiến hành tấn công Iran, cho biết ông được trấn an bởi các nguồn tin “phía bên kia” rằng chính quyền Tehran sẽ chấm dứt việc đàn áp người tham gia biểu tình. Khi được hỏi liệu hành động quân sự có bị loại bỏ hay không, ông cho biết sẽ “theo dõi” và “xem diễn biến tiếp theo”.
Đà tăng mạnh của giá dầu hồi đầu năm nay đặt ra rủi ro đối với quan điểm của chúng tôi rằng giá dầu nhiều khả năng sẽ giảm năm thứ tư liên tiếp vào năm 2026, trong bối cảnh nguồn cung dư thừa ở mức kỷ lục. Kỳ vọng giá dầu thấp hơn cũng hỗ trợ nhận định của chúng tôi về một đồng USD suy yếu, vốn đã trở nên tương quan tích cực hơn với giá dầu trong năm ngoái. Điều này có thể phản ánh thực tế rằng giá năng lượng thấp hơn sẽ hỗ trợ tốt hơn cho điều kiện thương mại và tăng trưởng ngoài Mỹ, đặc biệt tại châu Âu và châu Á, đồng thời tạo môi trường thuận lợi hơn để Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm nay. Đồng USD có thể mạnh hơn so với dự báo của chúng tôi nếu xuất hiện một đợt tăng giá dầu đáng kể.
Cho đến nay, diễn biến tăng của giá dầu vẫn chưa làm thay đổi đáng kể kỳ vọng thị trường về chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn. Fed và BoE vẫn được kỳ vọng sẽ cắt giảm thêm tổng cộng 50 bps trong năm nay. Lợi suất trái phiếu tại Anh tiếp tục chịu áp lực giảm từ đầu năm, ở cả đầu ngắn và đầu dài của đường cong. Lợi suất trái phiếu Gilt kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2024. Điều này phù hợp với quan điểm của chúng tôi về xu hướng lạm phát hạ nhiệt tại Anh và các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của BoE trong năm nay, qua đó nhiều khả năng dẫn đến đồng GBP yếu hơn so với đồng EUR. Tuy nhiên, đồng GBP đã nhận được một số hỗ trợ trong sáng nay sau khi dữ liệu GDP hàng tháng mới nhất của Anh cho tháng 11 được công bố, cho thấy tăng trưởng mạnh hơn dự kiến ở mức 0.3% theo tháng, bất chấp những bất định liên quan đến ngân sách. Ngay cả khi tăng trưởng của Anh không đổi trong tháng 12, điều này vẫn sẽ đặt GDP trên đà tăng 0.2% trong quý 4. Tại cuộc họp MPC gần nhất, các nhân viên của BoE từng dự báo tăng trưởng quý 4 sẽ đi ngang. Dù bất ngờ tăng trưởng tích cực là tín hiệu đáng hoan nghênh, diễn biến này không làm thay đổi đáng kể kỳ vọng của chúng tôi về các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của BoE cũng như triển vọng đồng bảng Anh suy yếu trong năm nay.
MUFG
