MUFG - Daily FX: USD phục hồi khi nỗi lo về gián đoạn nguồn cung năng lượng gia tăng

Đồng USD đã tăng mạnh trong phiên qua đêm, đưa chỉ số đô la tiến sát mốc 100.00 sau đợt điều chỉnh giảm của tuần trước. Trước đó, USD từng tăng khi xung đột Trung Đông bùng phát nhưng không duy trì được đà tăng trong suốt tuần. Nguyên nhân chính là do thị trường đã điều chỉnh kỳ vọng lãi suất theo hướng hawkish tại các nền kinh tế ngoài Mỹ. Thị trường lãi suất châu Âu hiện đang định giá nhiều đợt tăng lãi suất từ BoE và ECB sau các cập nhật chính sách gần đây. Nhà đầu tư cho rằng các ngân hàng trung ương châu Âu sẽ phải thắt chặt mạnh hơn Fed để đối phó với cú sốc giá năng lượng, khiến chênh lệch lợi suất trở nên bất lợi cho USD. Tuy nhiên, ngay cả tại Mỹ, thị trường cũng bắt đầu định giá khả năng Fed tăng lãi suất trở lại, với khoảng 15 bps vào cuối năm, so với khoảng 80 bps được kỳ vọng tại BoE và ECB. Trong bối cảnh này, chênh lệch lợi suất có thể không còn là yếu tố quyết định chính đối với thị trường ngoại hối nếu cú sốc năng lượng tiếp tục gia tăng, và USD vẫn có khả năng tăng giá do các nền kinh tế châu Âu và châu Á chịu tác động mạnh hơn từ rủi ro lạm phát đình trệ.

Những diễn biến trong cuối tuần đã làm gia tăng lo ngại về khả năng gián đoạn sâu hơn đối với kinh tế toàn cầu khi xung đột Trung Đông bước sang tuần thứ tư. Tổng thống Donald Trump đã đưa ra thời hạn 48 giờ yêu cầu Iran mở lại Eo biển Hormuz, nếu không các nhà máy điện của nước này sẽ bị tấn công. Thời hạn cụ thể được xác định vào tối cùng ngày theo giờ New York. Tuy nhiên, khả năng lời đe dọa này có hiệu lực là không cao. Iran cảnh báo rằng nếu cơ sở điện bị tấn công, họ có thể đóng hoàn toàn Eo biển Hormuz. Đồng thời, quân đội Iran tuyên bố sẽ nhắm vào toàn bộ cơ sở hạ tầng năng lượng, công nghệ thông tin và các nhà máy khử mặn liên quan đến Mỹ và Israel trong khu vực. Thậm chí, các tài sản và trụ sở của những tổ chức tài chính nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ cũng bị coi là mục tiêu hợp pháp. Những phát biểu này cho thấy cả hai bên đều chưa có dấu hiệu nhượng bộ, làm gia tăng nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng kéo dài. Điều này diễn ra ngay sau khi ông Trump đề cập đến khả năng giảm dần các hoạt động quân sự, cho thấy thông điệp chính sách vẫn còn thiếu nhất quán.

Nhìn chung, các diễn biến mới nhất đã thúc đẩy xu hướng né tránh rủi ro trên thị trường vào đầu tuần. Các đồng tiền hàng hóa trong nhóm G10, bao gồm AUD, suy yếu so với USD. Đồng thời, giá kim loại quý như vàng và bạc tiếp tục giảm mạnh. Giá vàng đã mất gần 25% kể từ khi xung đột bắt đầu và hiện đang kiểm tra vùng hỗ trợ quanh đường trung bình động 200 ngày gần 4,090 USD/ounce. Áp lực bán chủ yếu đến từ hoạt động đóng vị thế và việc thị trường điều chỉnh kỳ vọng lãi suất theo hướng hawkish. Đáng chú ý, vàng chưa thể hưởng lợi từ rủi ro địa chính trị gia tăng và lo ngại lạm phát đình trệ như thường thấy.

USD đã tách biệt khỏi chênh lệch lợi suất trong giai đoạn khủng hoảng giá năng lượng