Swissquote Bank: Tâm điểm chuyển hướng từ lĩnh vực AI sang căng thẳng Trung Đông

Hôm qua, Mỹ thông báo sẽ hộ tống tàu thương mại đi qua Eo biển Hormuz và gọi đây là hoạt động mang tính nhân đạo. Iran cảnh báo sẽ đáp trả, nhưng Mỹ vẫn triển khai kế hoạch. Sau đó, Iran đã tấn công tàu thuyền và các cơ sở hạ tầng dầu mỏ quan trọng tại Fujairah, UAE — một khu vực có thể xuất khẩu dầu mà không cần đi qua Eo biển Hormuz. Ngay sau đó, giá dầu tăng mạnh, với dầu thô Mỹ tiến gần mức 110 USD/thùng và dầu Brent đạt khoảng 115 USD/thùng. Đến sáng nay, căng thẳng vẫn cao dù giá đã giảm nhẹ.

Diễn biến này cho thấy một quy luật quen thuộc của thị trường: vùng 115–120 USD/thùng đang là mức kháng cự mạnh. Khi giá tiến vào vùng này, thị trường không chỉ lo thiếu nguồn cung mà còn bắt đầu lo nhu cầu sẽ giảm do giá quá cao. Khi đó, kỳ vọng lạm phát tăng lên, các ngân hàng trung ương có xu hướng hawkish hơn và lợi suất trái phiếu tăng — những yếu tố này đã xuất hiện trong phiên trước.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng nhanh lên gần 4%, trong khi lợi suất 30 năm vượt 5%. Tại châu Âu, lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm cũng tăng.

Vì vậy, trọng tâm thị trường đã chuyển từ câu chuyện tăng trưởng nhờ AI sang lo ngại địa chính trị tại Trung Đông. Chỉ số Đô la Mỹ tăng và vượt đường trung bình động 200 ngày (200-DMA). Trong khi đó, vàng giảm về quanh 4,500 USD do chịu áp lực từ USD mạnh lên và lợi suất tăng, khiến việc nắm giữ tài sản không sinh lãi trở nên kém hấp dẫn hơn. Việc vàng phản ứng yếu cũng phản ánh rằng trước đó thị trường đã mua vào khá nhiều. Tuy nhiên, vàng vẫn có lực đỡ từ rủi ro địa chính trị, khi các ngân hàng trung ương có xu hướng mua vào khi giá giảm.

Ở diễn biến khác, RBA đã tăng lãi suất lần thứ ba liên tiếp đúng như kỳ vọng để kiểm soát lạm phát. Tuy nhiên, AUD/USD vẫn giảm do USD mạnh lên trên diện rộng, chịu tác động từ căng thẳng địa chính trị và giá dầu tăng. EUR/USD đang giảm về kiểm tra đường 200-DMA, trong khi USD/JPY dao động ngay dưới đường 100-DMA.

Trong ngắn hạn, thị trường ngoại hối nhiều khả năng vẫn bị chi phối bởi USD. Khi căng thẳng tăng, giá dầu tăng và USD có xu hướng mạnh lên. USD mạnh làm chi phí nhập khẩu toàn cầu tăng, từ đó củng cố kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt. Điều này làm giảm mức độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư.

Do đó, các chỉ số chứng khoán Mỹ và châu Âu đã giảm. Chỉ số Stoxx 600 chịu áp lực, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu ô tô châu Âu sau thông tin Mỹ có thể áp thuế 25% với lý do châu Âu không tuân thủ các thỏa thuận thương mại. Phía châu Âu đã phủ nhận và tình hình vẫn chưa rõ ràng về pháp lý và chính trị.

Tuy nhiên, vấn đề lớn hơn là yếu tố cấu trúc. Các hãng ô tô châu Âu có thể gặp khó khăn trong việc thay thế nhu cầu từ Mỹ, nhất là khi Mỹ hạn chế xe điện Trung Quốc. Trong khi đó, nhiều thị trường khác lại mở cửa hơn với xe điện Trung Quốc do giá rẻ và công nghệ cạnh tranh. Đồng thời, giá nhiên liệu cao đang thúc đẩy xu hướng chuyển sang xe điện trên toàn cầu.

Vì vậy, các nhà sản xuất ô tô châu Âu có thể tiếp tục chịu áp lực, dù có giữ được thị trường Mỹ hay không. Nếu mất thị trường này, áp lực sẽ tăng nhanh hơn.

Đối với dầu mỏ, căng thẳng địa chính trị và thiệt hại cơ sở hạ tầng có thể tiếp tục hỗ trợ giá. Giá có thể vượt 120 USD/thùng trong ngắn hạn, nhưng khó duy trì lâu vì giá cao sẽ làm giảm nhu cầu, từ đó hạn chế đà tăng.

Tổng thể, thị trường hiện chịu tác động đồng thời từ địa chính trị, lạm phát và chính sách tiền tệ.

Sáng nay, giá dầu tăng tiếp tục gây áp lực lên hợp đồng tương lai châu Âu, trong khi hợp đồng tương lai Nasdaq vẫn giữ trạng thái tích cực.

Sau giờ đóng cửa phiên trước, Palantir Technologies công bố doanh thu quý 1 tăng 85% so với cùng kỳ năm trước nhờ nhu cầu mạnh từ quân đội Mỹ. Tuy nhiên, dù kết quả tích cực, cổ phiếu vẫn giảm trong giao dịch sau giờ.

Trong ngày hôm nay, AMD công bố báo cáo tài chính với kỳ vọng tăng trưởng hơn 30% so với cùng kỳ năm trước, nhờ nhu cầu từ AI và trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, kỳ vọng thị trường đang ở mức cao sau khi cổ phiếu đã tăng hơn 85% từ cuối tháng 3. Do đó, câu hỏi là liệu AMD có thể vượt kỳ vọng đủ mạnh, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh từ Nvidia và các hạn chế nguồn cung.

Nvidia vẫn đang dẫn đầu nhờ hệ sinh thái toàn diện, đặc biệt là nền tảng phần mềm CUDA. Tuy nhiên, cạnh tranh đang tăng lên từ AMD và các công ty công nghệ lớn như Amazon và Google, những đơn vị đang phát triển chip riêng.

Một xu hướng quan trọng là sự chuyển dịch từ giai đoạn huấn luyện sang suy luận trong AI. Huấn luyện cần năng lực tính toán lớn và vẫn phụ thuộc nhiều vào Nvidia. Trong khi đó, suy luận tập trung vào chi phí và hiệu quả, mở ra cạnh tranh cho các giải pháp như TPU của Google và chip Inferentia của Amazon.

Hiện tại, thị trường đang chờ xem liệu kết quả kinh doanh của AMD có đủ mạnh để thị trường thấy rằng lĩnh vực AI vẫn đang tăng trưởng, trong khi các yếu tố địa chính trị vẫn đang chi phối tâm lý chung.