Swissquote Bank: Thị trường toàn cầu bình thản trước rủi ro Trung Đông, Nasdaq tiếp tục lập đỉnh mới

Thị trường mở đầu tuần mới với thông tin Mỹ bác bỏ đề xuất hòa bình của Iran, trong khi Eo biển Hormuz vẫn chưa được mở lại hoàn toàn. Điều này khiến giá dầu thô Mỹ tăng trở lại trên mốc $100/thùng, tăng hơn 5% trong sáng nay và chưa có dấu hiệu giảm nhiệt.

Thông thường, giá dầu tăng mạnh sẽ gây áp lực lên thị trường chứng khoán, đặc biệt với các nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường lần này khá khác biệt. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc, vốn nhạy cảm với biến động giá dầu, vẫn tăng hơn 4.50% và lập mức đỉnh lịch sử mới. Tại Nhật Bản, Nikkei giao dịch thấp hơn khoảng 1.71% so với đỉnh lịch sử nhưng không giảm mạnh. Hợp đồng tương lai S&P500 và Nasdaq của Mỹ gần như đi ngang, còn hợp đồng tương lai Stoxx và FTSE của châu Âu thậm chí vẫn tăng nhẹ.

Điều này cho thấy phần lớn nhà đầu tư hiện chưa xem giá dầu cao và căng thẳng Trung Đông là rủi ro đủ lớn để thay đổi xu hướng tăng của thị trường cổ phiếu, đặc biệt là nhóm công nghệ và AI. Tuy nhiên, nếu giá năng lượng tiếp tục duy trì ở mức cao trong thời gian dài, tác động tiêu cực lên lạm phát, chi tiêu tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế cuối cùng vẫn sẽ xuất hiện.

Một trong những lý do giúp thị trường giữ được tâm lý tích cực là báo cáo việc làm Mỹ công bố hôm thứ Sáu. Dữ liệu này nhìn chung được xem là thuận lợi cho thị trường tài chính. Mỹ tạo thêm 115,000 việc làm phi nông nghiệp trong tháng vừa qua, cao hơn nhiều so với mức dự báo 65,000. Trong khi đó, tăng trưởng tiền lương đạt 3.6% so với cùng kỳ năm trước, tăng nhẹ so với mức 3.4% trước đó nhưng thấp hơn mức dự báo 3.8%.

Điều này được thị trường đánh giá tích cực vì nó cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì tăng trưởng việc làm ổn định, nhưng áp lực tiền lương chưa tăng quá mạnh. Nói cách khác, thị trường lao động chưa suy yếu đến mức gây lo ngại suy thoái, nhưng cũng chưa nóng đến mức buộc Fed phải phản ứng mạnh hơn với lạm phát.

Ngoài ra, khảo sát của Đại học Michigan cho thấy kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng trong 1 năm và 5 năm tới đã giảm nhẹ. Điều này cho thấy dù chiến tranh Iran và giá dầu tăng gây áp lực lên giá cả, người tiêu dùng Mỹ vẫn chưa tin rằng lạm phát sẽ mất kiểm soát trong dài hạn.

Tâm lý tiêu dùng và đánh giá về điều kiện kinh tế hiện tại tiếp tục suy yếu, nhưng điều đó chưa ảnh hưởng đáng kể đến thị trường chứng khoán. Một yếu tố hỗ trợ khác là lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm đã giảm sau báo cáo việc làm, do thị trường kỳ vọng Fed chưa cần nâng lãi suất thêm trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, bước sang đầu tuần mới, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm đã tăng trở lại. Điều này phản ánh việc thị trường trái phiếu bắt đầu chú ý nhiều hơn đến rủi ro lạm phát từ giá dầu tăng mạnh. Dù vậy, thị trường cổ phiếu công nghệ vẫn khá ổn định. Hợp đồng tương lai S&P500 và Nasdaq hầu như không thay đổi, trong khi Dow Jones giảm nhẹ khoảng 0.20%.

Báo cáo việc làm tích cực tiếp tục hỗ trợ đà tăng của cổ phiếu Mỹ. S&P500 và Nasdaq đều lập đỉnh lịch sử mới trong phiên cuối tuần trước. Nasdaq tăng 2.35% nhờ nhóm cổ phiếu AI tiếp tục dẫn dắt thị trường.

Điều đáng chú ý là đà tăng này diễn ra bất chấp một số thông tin không thực sự tích cực trong lĩnh vực công nghệ. TSMC công bố tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng tháng chậm nhất kể từ tháng 10. Trong khi đó, CoreWeave, công ty điện toán đám mây được Nvidia hậu thuẫn, giảm hơn 11% sau khi đưa ra triển vọng kinh doanh kém khả quan.

Những thông tin này từng khiến thị trường lo ngại rằng tốc độ tăng trưởng của ngành AI có thể chậm lại trong thời gian tới. Tuy nhiên, tâm lý tích cực trên thị trường vẫn rất mạnh. ETF bán dẫn của VanEck thậm chí còn tăng gần 5% và lập đỉnh lịch sử mới.

Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ đang trong trạng thái tăng khá mạnh. S&P500 đã tăng gần 17% kể từ đầu tháng 4 và liên tục nằm trong vùng quá mua từ giữa tháng trước. Điều này cho thấy khả năng xuất hiện điều chỉnh kỹ thuật trong tương lai là có thật. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh tích cực và kỳ vọng tăng trưởng AI vẫn đang giúp nhà đầu tư tiếp tục mua vào bất chấp rủi ro từ giá dầu và địa chính trị.

Trong tuần này, trọng tâm lớn tiếp theo sẽ là dữ liệu lạm phát. Tại châu Âu, lạm phát tháng 4 được kỳ vọng tăng do giá năng lượng cao hơn, trong khi tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chậm lại.

Tại Mỹ, thị trường dự báo lạm phát toàn phần tháng 4 có thể giảm nhẹ theo tháng, nhưng tăng theo năm từ 3.3% lên khoảng 3.7%. Điều này phản ánh việc giá năng lượng tăng bắt đầu tác động rõ hơn đến nền kinh tế.

Dù vậy, mức lạm phát quanh 3–4% vẫn thấp hơn đáng kể so với giai đoạn lạm phát 5–7% từng xuất hiện sau Covid và trong cuộc khủng hoảng năng lượng liên quan đến chiến tranh Ukraine. Vì thế, nếu dữ liệu lạm phát không quá cao, thị trường có thể tiếp tục duy trì kỳ vọng rằng Fed sẽ chưa cần nâng lãi suất thêm trong năm nay.

Hiện tại, trong Fed vẫn tồn tại sự khác biệt quan điểm. Phe hawkish vẫn lo ngại lạm phát còn cao hơn mục tiêu 2%, trong khi phe dovish cho rằng chưa cần phản ứng quá mạnh nếu áp lực giá chưa mất kiểm soát.

Trong trung hạn, nếu Fed tiếp tục giữ quan điểm dovish hơn so với các ngân hàng trung ương châu Âu như ECB, đồng USD có thể chịu áp lực giảm. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, biến động của USD vẫn phụ thuộc nhiều vào giá dầu và tình hình địa chính trị. Giá dầu tăng thường hỗ trợ USD, còn khi dầu giảm, USD có xu hướng suy yếu.

Đó là lý do chỉ số USD đang phục hồi nhẹ trong sáng nay. Tuy nhiên, mức tăng hiện vẫn tương đối hạn chế nếu so với mức độ căng thẳng của các diễn biến địa chính trị hiện tại.

Ngoài chiến tranh Iran, thị trường tuần này cũng sẽ chú ý đến chuyến thăm Trung Quốc của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Đây là chuyến thăm đầu tiên của ông tới Trung Quốc kể từ năm 2017.

Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Trung Quốc được dự báo sẽ tập trung vào thương mại, công nghệ, AI, năng lượng và các vấn đề địa chính trị. Trump hiện cần các kết quả tích cực trong đối ngoại để giảm áp lực chính trị trong nước sau những khó khăn liên quan đến Iran.

Trong khi đó, Trung Quốc đang ở vị thế mạnh hơn trước đây nhờ sự phát triển nhanh của các ngành công nghệ, xe điện (EV) và năng lượng sạch. Thặng dư thương mại của Trung Quốc tăng tới 65% trong tháng 4 tính theo USD, dù nhập khẩu cũng tăng 25%, chủ yếu do chi phí năng lượng cao hơn.

Lạm phát Trung Quốc cũng tăng trong tháng 4 do giá năng lượng leo thang. Tuy nhiên, khác với Mỹ và châu Âu, Trung Quốc đã trải qua giai đoạn giảm phát kéo dài sau Covid. Vì vậy, nước này hiện có nhiều dư địa hơn để chấp nhận áp lực giá tăng mà chưa cần thắt chặt chính sách quá mạnh.