Swissquote Bank: USD trượt xuống đáy 4 năm khi niềm tin của người tiêu dùng Mỹ suy yếu

Trong ngày hôm qua, thị trường ghi nhận nhiều sự kiện lớn và biến động mạnh. Tuy nhiên, yếu tố quan trọng nhất và có ảnh hưởng rõ rệt nhất là đợt bán tháo mạnh của đồng USD. Đà giảm này đã kéo Chỉ số USD xuống đáy bốn năm, đồng thời tiếp tục đẩy giá vàng và bạc lên các mức cao kỷ lục mới trong phiên sáng nay.

Nguyên nhân gây sức ép lên đồng USD đến từ nhiều phía. Bất ổn thương mại và địa chính trị gia tăng, trong bối cảnh các đồng minh và đối tác ngày càng nghi ngờ mức độ đáng tin cậy của Mỹ. Bên cạnh đó là những lo ngại về tương lai uy tín của Fed khi Chủ tịch Jerome Powell kết thúc nhiệm kỳ. Cách nói “uy tín bay ra ngoài cửa sổ” ở đây hàm ý rằng thị trường lo ngại Fed sẽ mất dần tính độc lập và độ tin cậy trong điều hành chính sách. Những yếu tố này tiếp tục gây áp lực giảm lên đồng USD.

Song song với đó, khảo sát người tiêu dùng Mỹ mới nhất cho thấy nhiều tín hiệu tiêu cực. Niềm tin người tiêu dùng giảm mạnh. Các hộ gia đình đánh giá điều kiện kinh tế hiện tại xấu hơn trước. Tỷ lệ người kỳ vọng thu nhập sẽ tăng trong tương lai giảm xuống, trong khi số người cho rằng việc làm ngày càng khó tìm tiếp tục tăng. Tổng hợp các dữ liệu này cho thấy bức tranh kém tích cực đối với đồng bạc xanh và phản ánh một nền kinh tế Mỹ đang tăng trưởng không đồng đều giữa các khu vực và nhóm ngành, còn gọi là nền kinh tế “hai tốc độ”.

Dù vậy, chừng đó vẫn chưa đủ để khiến Fed thay đổi lập trường chính sách trong ngắn hạn. Khả năng Fed cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp hôm nay hoặc trong vài tháng tới vẫn rất thấp. Jerome Powell nhiều khả năng sẽ tránh đề cập đến các vấn đề chính trị trong bài phát biểu sau quyết định lãi suất, và tập trung giải thích chính sách dựa trên các số liệu kinh tế.

Tuy nhiên, thị trường cũng nhận thức rõ vai trò của Tổng thống Mỹ trong bối cảnh này. Việc nói Tổng thống đang “chờ sẵn bên ngoài phòng họp” hàm ý rằng áp lực chính trị đối với Fed luôn hiện hữu. Bất kỳ phát biểu nào của Tổng thống liên quan đến quyết định của Fed, hoặc thể hiện sự không hài lòng với Jerome Powell, đều có thể khiến đồng USD chịu thêm áp lực. Điều này lại có lợi cho vàng và bạc. Dù có hay không các tin tức gây chú ý, xu hướng suy yếu của đồng USD vẫn đang được thị trường mặc định.

Điểm tích cực hiếm hoi hiện nay là lạm phát Mỹ chưa tăng mạnh do tác động của thuế quan. Nguyên nhân đầu tiên là các nhà nhập khẩu đã chủ động tích trữ hàng hóa từ trước, qua đó trì hoãn tác động của thuế lên giá cả. Nguyên nhân thứ hai là trên thực tế, chỉ khoảng 20% các biện pháp thuế quan từng được đe dọa kể từ tháng 11 năm 2024 đã thực sự được triển khai, theo dữ liệu của Bloomberg. Nói cách khác, mới chỉ có khoảng một phần năm các tuyên bố áp thuế trở thành hành động cụ thể. Điều này giúp thị trường có thêm cơ sở để tin vào giao dịch TACO, tức “Trump Luôn Rút Lui”, hàm ý rằng nhiều đe dọa thuế quan cuối cùng không được thực thi đầy đủ.

Diễn biến này phần nào giải thích vì sao thị trường chứng khoán Hàn Quốc phản ứng rất hạn chế trước việc Tổng thống Trump đe dọa áp thuế 25% đối với Hàn Quốc, với lý do thỏa thuận thương mại năm ngoái chưa được hoàn tất về mặt pháp lý. Thỏa thuận đó bao gồm cam kết đầu tư lên tới 350 tỷ USD của Hàn Quốc vào Mỹ, một con số rất lớn, đặc biệt trong bối cảnh đồng won đang chịu áp lực. Ngoài ra, Hàn Quốc cũng đã phát tín hiệu rằng họ có thể trì hoãn khoảng 20 tỷ USD đầu tư vào Mỹ trong năm nay, cho thấy mức độ căng thẳng và bất mãn nhất định.

Nếu tạm bỏ qua yếu tố chính trị, thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn diễn biến tích cực. Chỉ số Kospi tiếp tục lập mức cao mới, trong đó cổ phiếu SK Hynix tăng mạnh. Việc mô tả cổ phiếu này “leo Free Solo” ám chỉ đà tăng mạnh và liên tục, gần như không gặp lực cản, sau thông tin SK Hynix trở thành nhà cung cấp độc quyền chip nhớ cho dòng chip AI mới của Microsoft.

Ở các khu vực khác, sau một năm chịu nhiều căng thẳng thương mại, các đồng minh truyền thống của Mỹ ngày càng chủ động đa dạng hóa quan hệ kinh tế. Tuần trước, Canada ký thỏa thuận thương mại với Trung Quốc, nới lỏng các quy định tại một số lĩnh vực nhạy cảm, bao gồm xuất khẩu xe điện Trung Quốc. Tuần này, châu Âu hoàn tất thỏa thuận thương mại với Mercosur và đạt được thỏa thuận khác với Ấn Độ sau hơn 20 năm đàm phán. Việc nói “một kẻ thù chung thúc đẩy ngoại giao” nhằm nhấn mạnh rằng áp lực từ chính sách của Mỹ đang khiến các bên xích lại gần nhau hơn.

Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen gọi thỏa thuận với Ấn Độ là “thỏa thuận mẹ của mọi thỏa thuận”, hàm ý quy mô và tầm quan trọng rất lớn. Thỏa thuận này xóa bỏ hơn 95% thuế quan giữa hai bên, bao gồm ô tô, hàng công nghiệp, rượu vang, mì ống, sô cô la và nhiều sản phẩm khác, giúp các doanh nghiệp châu Âu tiếp cận thị trường khoảng 1.5 tỷ dân của Ấn Độ với chi phí thấp hơn.

Tâm lý nhà đầu tư châu Âu có thể còn tích cực hơn nếu LVMH không công bố kết quả doanh số thấp hơn kỳ vọng trong cùng ngày. Dù vậy, chỉ số Stoxx 600 vẫn đóng cửa gần mức cao kỷ lục, tiếp tục được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu quốc phòng, trong bối cảnh châu Âu tăng chi tiêu cho an ninh và công nghệ khi quan hệ với Mỹ ngày càng căng thẳng.

Châu Âu hiện có nhiều doanh nghiệp mạnh trong lĩnh vực quốc phòng, nhưng trong mảng công nghệ, khoảng cách vẫn còn lớn và cần nhiều năm để thu hẹp. Tuy nhiên, đã xuất hiện một số tín hiệu tích cực. Trong tuần này, Liên minh châu Âu đã kích hoạt một phần mạng lưới liên lạc vệ tinh bảo mật do chính EU phát triển, nhằm giảm phụ thuộc vào Starlink trong các hoạt động nhạy cảm. Khi rủi ro địa chính trị gia tăng, những nỗ lực như vậy nhiều khả năng sẽ được đẩy mạnh, qua đó hỗ trợ cho đầu tư vào quốc phòng và công nghệ trong khu vực.

Trong lĩnh vực công nghệ, ASML, công ty công nghệ lớn nhất châu Âu và là nhà cung cấp duy nhất trên thế giới các máy sản xuất chip tiên tiến nhất, đã công bố kết quả kinh doanh. Doanh thu và lợi nhuận đều vượt nhẹ kỳ vọng, trong khi lượng đơn đặt hàng gây bất ngờ lớn. Tổng giá trị đơn hàng đạt khoảng 13.2 tỷ euro, cao gấp đôi dự báo, cho thấy nhu cầu trong tương lai vẫn rất mạnh, đặc biệt đối với các hệ thống EUV.

HĐTL chứng khoán châu Âu tăng mạnh, trong khi HĐTL Nasdaq dẫn đầu đà tăng trong nhóm các chỉ số chính. Kết quả của ASML giúp cải thiện tâm lý thị trường trước một loạt báo cáo thu nhập quan trọng tại Mỹ. Meta, Microsoft và Tesla sẽ công bố kết quả sau giờ giao dịch. Với Microsoft, thị trường tập trung vào tăng trưởng của Azure, doanh thu liên quan đến AI và kế hoạch đầu tư trung tâm dữ liệu. Với Meta, trọng tâm là kiểm soát chi phí và khả năng tạo doanh thu từ các sáng kiến AI. Riêng với Tesla, sự chú ý ít tập trung vào doanh số xe đang giảm, mà nhiều hơn vào các kế hoạch dài hạn như robotaxi và Optimus. Dù Elon Musk đã cảnh báo tiến độ sản xuất sẽ chậm, phản ứng của thị trường vẫn có thể phụ thuộc nhiều vào các tuyên bố và kỳ vọng hơn là vào các con số hiện tại.