TD Bank: Áp lực lạm phát của Canada tiếp tục giảm trong tháng Hai

Lạm phát CPI toàn phần của Canada trong tháng Hai giảm xuống còn 1.8% so với cùng kỳ năm trước (y/y), thấp hơn một chút so với dự báo đồng thuận của thị trường. Một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến kết quả này là sự thay đổi liên quan đến chính sách thuế bán hàng GST/HST. Vào tháng Hai năm 2025, một phần chính sách miễn giảm thuế GST/HST đã kết thúc, khiến giá hàng hóa và dịch vụ tăng mạnh trong thời điểm đó. Khi so sánh với cùng kỳ năm trước, mức giá cao của năm 2025 làm cho tốc độ tăng giá trong tháng Hai năm 2026 trông thấp hơn, vì mức so sánh nền đã cao sẵn từ năm trước.

Giá năng lượng là yếu tố chính kéo lạm phát giảm trong tháng Hai. Cụ thể, giá xăng giảm 14.2% so với cùng kỳ năm trước và giá khí đốt tự nhiên giảm 17.1% so với cùng kỳ năm trước. Khi giá năng lượng giảm mạnh như vậy, chi phí đi lại và chi phí sưởi ấm của hộ gia đình cũng giảm, từ đó làm giảm tốc độ tăng của chỉ số giá tiêu dùng tổng thể.

Một diễn biến tích cực khác đến từ giá thực phẩm bán tại các cửa hàng. Tốc độ tăng giá thực phẩm trong tháng Hai giảm xuống còn 4.1% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức 4.8% của tháng Một. Tuy nhiên nếu xét toàn bộ các nhóm hàng hóa và dịch vụ trong rổ tính CPI của Statistics Canada, thực phẩm vẫn là nhóm có mức tăng giá cao nhất, với lạm phát thực phẩm tổng thể ở mức 5.4% so với cùng kỳ năm trước.

Lạm phát trong nhóm chi phí nhà ở cũng tiếp tục giảm và hiện ở mức 1.5% so với cùng kỳ năm trước. Mức giảm này chủ yếu đến từ hai thành phần lớn là chi phí thuê nhà và chi phí thay thế của chủ nhà. Giá thuê nhà vẫn tăng nhưng tốc độ tăng đã chậm lại còn 3.9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi chi phí thay thế của chủ nhà giảm 2.1% so với cùng kỳ năm trước. Ngoài ra một số thành phần phụ khác trong nhóm nhà ở cũng điều chỉnh theo hướng làm giảm áp lực lạm phát.

Lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ nói chung giảm xuống còn 2.7% so với cùng kỳ năm trước, đây là mức thấp nhất kể từ năm 2021. Một trong những yếu tố làm giảm tốc độ tăng giá dịch vụ là dịch vụ di động. Giá dịch vụ di động trong tháng Hai chỉ tăng 1.5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tháng Một trước đó tăng 4.9%. Khi tốc độ tăng giá của dịch vụ viễn thông chậm lại, chỉ số lạm phát dịch vụ chung cũng giảm theo.

BoC gần đây chú ý nhiều hơn đến khái niệm lạm phát cơ bản của nền kinh tế, tức là các thước đo lạm phát loại bỏ những biến động lớn trong một số nhóm giá để phản ánh xu hướng lạm phát ổn định hơn. Hai chỉ số lạm phát lõi chính thức mà BoC theo dõi là chỉ số trung bình và chỉ số giản lược. Cả hai chỉ số này đều tiếp tục giảm trong tháng Hai xuống còn 2.3% so với cùng kỳ năm trước. Nếu xét xu hướng trong ba tháng gần nhất, cả hai thước đo lạm phát lõi này đều đang ở mức thấp hơn đáng kể so với mục tiêu lạm phát 2% của BoC.

Hệ quả chính của báo cáo này là lạm phát của Canada trong tháng Hai đã giảm, nhưng đây là số liệu phản ánh tình hình trong quá khứ. Sau khi dữ liệu này được ghi nhận, giá xăng dầu trên thị trường quốc tế đã tăng mạnh do xung đột giữa Mỹ và Israel với Iran. Đội ngũ phân tích của TD Bank dự báo rằng chi phí năng lượng tăng cao sẽ khiến lạm phát CPI toàn phần của Canada tăng trở lại và có thể tiến gần mức 3% trong những tháng tới. Tuy nhiên tác động của giá năng lượng đối với các chỉ số lạm phát cốt lõi của BoC được dự đoán sẽ nhỏ hơn, vì các chỉ số này được thiết kế để phản ánh xu hướng lạm phát dài hạn và ít bị ảnh hưởng bởi biến động tạm thời của giá năng lượng. Do đó lạm phát cốt lõi được kỳ vọng sẽ duy trì khá gần mục tiêu 2% nếu tính theo tốc độ tăng hàng năm trong năm nay.

Quyết định lãi suất tiếp theo của BoC sẽ được công bố vào thứ Tư. Phần lớn các nhà kinh tế và nhà đầu tư trên thị trường hiện dự đoán rằng BoC sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp này. Điều mà thị trường đặc biệt quan tâm là đánh giá của BoC về tác động của cú sốc giá dầu đối với nền kinh tế Canada, bao gồm ảnh hưởng đến lạm phát, chi phí sinh hoạt và triển vọng tăng trưởng kinh tế trong thời gian tới.