TD Bank: Canada giữ nguyên lãi suất khi lạm phát ổn định, trong khi áp lực giá tại Mỹ gia tăng

Những điểm cần lưu ý tại thị trường Canada

CPI tháng 3 tăng nhẹ hơn kỳ vọng, lạm phát toàn phần lên 2.4% chủ yếu do giá xăng tăng, trong khi lạm phát lõi ngắn hạn vẫn trung bình dưới 2%. Khảo sát Triển vọng Kinh doanh quý 1 của Ngân hàng Canada cho thấy tâm lý doanh nghiệp cải thiện trước khi căng thẳng leo thang, nhưng đồng thời ghi nhận chi phí đầu vào tăng và kỳ vọng lạm phát nhích lên kể từ khi xung đột bắt đầu. Trong bối cảnh bất ổn gia tăng và lạm phát vẫn là yếu tố chính, Ngân hàng Canada nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong tuần tới và tiếp tục nhấn mạnh mục tiêu giữ kỳ vọng lạm phát ổn định.

Những điểm cần lưu ý tại thị trường Mỹ

Iran phát tín hiệu mở lại Eo biển Hormuz trong khuôn khổ một thỏa thuận ngừng bắn chưa ổn định, giúp giá dầu giảm và cải thiện tâm lý thị trường, nhưng hoạt động vận tải thực tế chưa trở lại bình thường. Doanh số bán lẻ tháng 3 tăng mạnh nhờ giá xăng cao nhưng đồng thời cho thấy nhu cầu tiêu dùng cơ bản vẫn duy trì. Các khảo sát kinh doanh cho thấy hoạt động kinh tế ổn định, trong khi gián đoạn chuỗi cung ứng do xung đột tiếp tục làm tăng chi phí, khiến triển vọng chính sách tiền tệ khó dự đoán hơn.

Canada – Lạm phát lõi ổn định củng quan điểm giữ nguyên lãi suất

Căng thẳng Trung Đông tiếp tục chi phối thị trường tài chính Canada. Giá dầu biến động khi dầu WTI tăng trong tuần do tiến triển ngoại giao hạn chế giữa Iran và Mỹ, kéo lợi suất trái phiếu Canada tăng nhẹ, trong đó lợi suất 10 năm tăng khoảng 35 bps kể từ khi xung đột bắt đầu. Dữ liệu tuần này phản ánh giai đoạn trước xung đột, với doanh số bán lẻ tháng 2 tăng và ước tính tháng 3 tiếp tục tích cực. Tuy nhiên, trọng tâm là CPI tháng 3 khi lạm phát toàn phần tăng 0.6 điểm phần trăm lên 2.4% do giá xăng, trong khi các thành phần lõi ngắn hạn vẫn dưới 2%. Giá xăng có dấu hiệu hạ nhiệt trong tháng 4 và việc tạm thời xóa thuế nhiên liệu giúp giảm áp lực giá, nhưng hiệu ứng cơ sở từ thuế carbon sẽ khiến lạm phát theo năm tăng trở lại trong các tháng tới.

Khảo sát Triển Vọng Kinh Doanh quý 1 của Ngân hàng Canada chủ yếu được thực hiện trước khi xung đột leo thang, cho thấy doanh nghiệp cải thiện tâm lý khi thích ứng với căng thẳng thương mại Mỹ–Canada. Tuy nhiên, các vấn đề liên quan CUSMA và tranh chấp thuế quan vẫn tạo bất định, khiến tiến trình đàm phán có thể không đạt mốc thời gian ban đầu. Doanh nghiệp ghi nhận tác động trực tiếp của xung đột ở mức hạn chế nhưng chi phí đầu vào tăng rõ rệt, trong khi khả năng chuyển chi phí sang giá bán bị hạn chế do nhu cầu yếu.

Tuần tới, thị trường sẽ theo dõi bản cập nhật kinh tế mùa xuân của chính phủ liên bang với dự báo thâm hụt vẫn cao nhưng GDP danh nghĩa có thể được điều chỉnh tăng. Trọng tâm là quyết định lãi suất của Ngân hàng Canada, nhiều khả năng giữ nguyên. Trong bối cảnh tác động kinh tế từ xung đột chưa rõ ràng và lạm phát lõi ổn định, việc thay đổi chính sách là chưa phù hợp. Ngân hàng dự kiến tiếp tục nhấn mạnh sẵn sàng hành động nếu cần để giữ ổn định kỳ vọng lạm phát.

Mỹ – Tăng trưởng ổn định nhưng rủi ro lạm phát lại xuất hiện

Căng thẳng kéo dài với Iran khiến thị trường nhạy cảm với rủi ro nguồn cung năng lượng. Việc Iran thông báo mở lại Eo biển Hormuz trong giai đoạn ngừng bắn đã giúp giá dầu giảm và hỗ trợ tài sản rủi ro, với dầu WTI lùi về quanh 80 USD/thùng và chứng khoán Mỹ lập mức cao mới khi kịch bản xấu nhất được loại khỏi định giá. Tuy nhiên, dữ liệu vận tải thực tế cho thấy tình hình chưa ổn định, nên rủi ro địa chính trị vẫn cao và thị trường có thể biến động trở lại nếu căng thẳng leo thang.

Dữ liệu kinh tế cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng ổn định. Doanh số bán lẻ và dịch vụ ăn uống tăng 1.7% trong tháng 3, trong đó chi tiêu thực tăng 0.8%, phản ánh sức cầu tiêu dùng vẫn vững. Doanh số lõi cũng tăng rộng, cho thấy hộ gia đình chưa giảm chi tiêu đáng kể, dù chi tiêu nhà hàng đi ngang cho thấy bắt đầu có tác động từ giá cả.

Các chỉ số PMI cho thấy bức tranh trái chiều khi hoạt động kinh doanh phục hồi nhẹ trong tháng 4 sau khi chững lại tháng 3, với sản xuất cải thiện tốt hơn dịch vụ. Tuy vậy, thời gian giao hàng kéo dài và chi phí đầu vào tăng phản ánh áp lực từ gián đoạn chuỗi cung ứng. Khảo sát Đại học Michigan cho thấy kỳ vọng lạm phát tăng mạnh, củng cố lo ngại áp lực giá từ năng lượng có thể lan rộng.

Thị trường cũng đang theo dõi định hướng chính sách của Fed trong bối cảnh tranh luận về khung chính sách và tác động của thay đổi nhân sự đối với phản ứng chính sách, khi vừa có rủi ro lạm phát vừa có rủi ro tăng trưởng. Tuần tới sẽ có nhiều dữ liệu quan trọng gồm PCE, GDP quý 1 và ISM, giúp đánh giá liệu tăng trưởng có đủ chậm lại để bù đắp áp lực giá mới hay không.