Westpac: Rủi ro lạm phát vẫn hiện hữu dù tăng trưởng toàn cầu duy trì ổn định

Ngân sách liên bang Australia năm tài khóa 2026/27 là tâm điểm trong tuần này. Đội ngũ phân tích của Westpac cho rằng cán cân ngân sách đã cải thiện so với dự báo MYEFO nhờ giá hàng hóa tăng mạnh, với mức thâm hụt hiện được kỳ vọng duy trì quanh 1.0% GDP. Chính phủ cũng được dự báo sẽ cải thiện tài chính mạnh hơn trong các năm tới nhờ các biện pháp tiết kiệm chi tiêu, đặc biệt là kế hoạch siết chi cho chương trình NDIS nhằm giảm áp lực từ lạm phát chi phí trợ cấp và giữ nợ công ở mức thấp so với nhiều nước OECD.

Ngân sách cũng bao gồm các cải cách thuế đáng chú ý liên quan đến negative gearing, ưu đãi thuế lãi vốn và quỹ tín thác tùy ý. Westpac cho rằng các biện pháp hỗ trợ hộ gia đình, doanh nghiệp và SME sẽ giúp cải thiện năng suất dài hạn, nhưng chưa đủ lớn để tác động đáng kể đến định hướng chính sách của RBA trong ngắn hạn.

Khảo sát người tiêu dùng Q1 của Westpac-DataX cho thấy người dân Australia đang phải cắt giảm tiết kiệm và chi tiêu không thiết yếu để đối phó với giá nhiên liệu và điện tăng mạnh. Dù nhiều hộ vay thế chấp vẫn đủ khả năng chống chịu trước lãi suất cao và căng thẳng Trung Đông, mức độ dự phòng tài chính giữa các nhóm hộ đang có sự chênh lệch lớn. Trong khi đó, khảo sát doanh nghiệp NAB cho thấy chi phí đầu vào ngoài lao động tiếp tục được chuyển sang giá bán, khiến RBA phải duy trì sự thận trọng với rủi ro lạm phát kéo dài.

Tại Mỹ, bảng lương phi nông nghiệp tháng 4 tăng thêm 115,000 việc làm, vượt kỳ vọng, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.3%. Westpac đánh giá thị trường lao động Mỹ hiện ở trạng thái “ít tuyển dụng, ít sa thải”, qua đó giúp tăng trưởng tiền lương duy trì ở mức vừa phải trong năm tới.

Lạm phát Mỹ tháng 4 tăng 0.6% theo tháng và 3.8% theo năm, chủ yếu do giá xăng và chi phí nhà ở tăng mạnh. Giá nhập khẩu và xuất khẩu năng lượng tiếp tục đi lên, nhưng người tiêu dùng Mỹ nhìn chung vẫn chống chịu khá tốt khi doanh số bán lẻ tăng 0.5% trong tháng 4 nhờ hoàn thuế và tác động tích cực từ tài sản tăng giá.

Tại Trung Quốc, lạm phát tiêu dùng tháng 4 tăng lên 1.2%, còn giá sản xuất tăng 2.8% do giá năng lượng đi lên. Tuy nhiên, Westpac lưu ý động lực cải thiện chủ yếu đến từ phía cung thay vì nhu cầu, đồng nghĩa Trung Quốc vẫn cần thêm hỗ trợ tài khóa để thoát khỏi giảm phát một cách bền vững.

Tâm điểm lớn nhất tuần qua là cuộc gặp giữa Chủ tịch Tập Cận Bình và Tổng thống Donald Trump tại Bắc Kinh. Theo các thông tin ban đầu, Mỹ có thể nới lỏng một phần hạn chế công nghệ với Trung Quốc, đổi lại Bắc Kinh sẽ tăng mua hàng hóa Mỹ. Hai bên cũng dự kiến thành lập “Hội đồng Thương mại” để xử lý tranh chấp song phương. Tổng thống Trump đồng thời kêu gọi Trung Quốc hỗ trợ chấm dứt xung đột Trung Đông và mở lại eo biển Hormuz. Chủ tịch Tập Cận Bình đã được mời tới Washington vào tháng 9 để tiếp tục đối thoại trực tiếp.